4月10日，滬深交易所主板注冊(cè)制首批企業(yè)上市儀式在北京、上海、深圳三地連線舉行，江鹽集團(tuán)、海森藥業(yè)、陜西能源等主板注冊(cè)制首批10家企業(yè)正式上市。這標(biāo)志著股票發(fā)行注冊(cè)制改革全面落地，中國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展迎來(lái)又一個(gè)重要里程碑。

   體現(xiàn)四個(gè)重要變化

   以設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制為突破口，推進(jìn)一攬子改革，從增量市場(chǎng)到存量市場(chǎng)逐步推開(kāi)……如今，中國(guó)成功地走出了一條漸進(jìn)式股票發(fā)行注冊(cè)制改革之路。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在上市儀式上表示，注冊(cè)制改革帶來(lái)的變化是全方位的、根本性的，以信息披露為核心的發(fā)行上市制度經(jīng)受住了市場(chǎng)檢驗(yàn)，交易、退市等關(guān)鍵制度創(chuàng)新成效顯著，法治建設(shè)取得重大突破，資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是科技創(chuàng)新的服務(wù)功能大幅提升，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)生態(tài)發(fā)生深刻變化，市場(chǎng)活力和市場(chǎng)韌性明顯增強(qiáng)，給市場(chǎng)參與各方帶來(lái)了實(shí)實(shí)在在的獲得感。

易會(huì)滿介紹，與核準(zhǔn)制相比，實(shí)行注冊(cè)制不僅涉及審核主體的變化，更重要的變化體現(xiàn)在四個(gè)方面：一是理念的變化，堅(jiān)持以信息披露為核心，監(jiān)管部門不對(duì)企業(yè)的投資價(jià)值作判斷。二是把關(guān)方式的變化，主要通過(guò)問(wèn)詢把好信息披露質(zhì)量關(guān)，壓實(shí)發(fā)行人信息披露第一責(zé)任、中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任。三是透明度的變化，開(kāi)門搞審核，審核注冊(cè)的標(biāo)準(zhǔn)、程序、問(wèn)詢內(nèi)容、過(guò)程、結(jié)果全部公開(kāi)，監(jiān)督制衡更加嚴(yán)格，讓公權(quán)力在陽(yáng)光下運(yùn)行。四是監(jiān)管執(zhí)法的變化，對(duì)欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等各類違法違規(guī)行為“零容忍”，露頭就打，實(shí)行行政、民事、刑事立體處罰，形成強(qiáng)有力的震懾。

“實(shí)踐表明，注冊(cè)制改革是一場(chǎng)觸及監(jiān)管底層邏輯的變革、刀刃向內(nèi)的變革、牽動(dòng)資本市場(chǎng)全局的變革，影響深遠(yuǎn)。”易會(huì)滿說(shuō)。

   把選擇權(quán)交給市場(chǎng)

   世界上沒(méi)有統(tǒng)一的注冊(cè)制模式，注冊(cè)制改革的本質(zhì)是把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，強(qiáng)化市場(chǎng)約束和法治約束，提高投融資的便利性。

上海證券交易所理事長(zhǎng)邱勇說(shuō)，上交所將落實(shí)好以信息披露為核心的注冊(cè)制。牢牢把握“把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，強(qiáng)化市場(chǎng)約束和法治約束”的本質(zhì)要求，壓實(shí)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，提高審核效率與可預(yù)期性，進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。同時(shí)，抓住支持科技創(chuàng)新這個(gè)關(guān)鍵，堅(jiān)持主板和科創(chuàng)板雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，持續(xù)推動(dòng)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，著力激發(fā)企業(yè)家精神，打造優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌企業(yè)和“硬科技”企業(yè)上市首選地。“上交所將以公開(kāi)促公正、以公開(kāi)贏公信，建設(shè)讓黨和人民放心、市場(chǎng)主體滿意的交易所。”

深圳證券交易所理事長(zhǎng)陳華平說(shuō)，隨著全面注冊(cè)制落地實(shí)施，深市主板將進(jìn)一步突出大盤藍(lán)籌特色，重點(diǎn)支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板堅(jiān)守“三創(chuàng)四新”定位，支持成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)和符合條件的未盈利企業(yè)上市，打造創(chuàng)新企業(yè)上市優(yōu)選地。深交所將打造透明注冊(cè)制、廉潔注冊(cè)制、優(yōu)質(zhì)注冊(cè)制，嚴(yán)把市場(chǎng)“入口關(guān)”，聚焦先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等重點(diǎn)領(lǐng)域，引導(dǎo)要素資源向科技創(chuàng)新領(lǐng)域聚集，著力服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)。

“與核準(zhǔn)制相比，注冊(cè)制不僅意味著審核主體和審核方式的變化，還意味著企業(yè)上市融資變得更加公開(kāi)、透明、可預(yù)期。這有利于更好地讓市場(chǎng)去判斷企業(yè)的投資價(jià)值，進(jìn)一步優(yōu)化要素配置。”上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛說(shuō)。

   更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

   天眼查最新數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日，A股上市公司總數(shù)超過(guò)5000家。其中，廣東、浙江、江蘇、山東、福建、四川、安徽、湖南等“經(jīng)濟(jì)大省”擁有上市公司較多。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，股票發(fā)行注冊(cè)制改革全面落地，有利于推動(dòng)更多技術(shù)含量高、創(chuàng)新能力強(qiáng)、成長(zhǎng)空間大的優(yōu)秀企業(yè)擁抱資本市場(chǎng)，帶動(dòng)所在行業(yè)乃至區(qū)域經(jīng)濟(jì)邁向更高質(zhì)量發(fā)展。

華泰聯(lián)合證券相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者說(shuō)，直接融資有助于加快創(chuàng)新資本形成，促進(jìn)科技、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)。全面注冊(cè)制為直接融資創(chuàng)造了更完善的資本市場(chǎng)環(huán)境。“在我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化調(diào)整、科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的大背景下，全面注冊(cè)制將助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展。更多企業(yè)將通過(guò)合理、有效使用上市募集資金，聚焦攻克關(guān)鍵核心技術(shù)，走出創(chuàng)新引領(lǐng)的高質(zhì)量發(fā)展之路。”該負(fù)責(zé)人說(shuō)，券商要把平臺(tái)化展業(yè)和全過(guò)程風(fēng)控的理念和模式堅(jiān)持下去，同時(shí)也借助科技的力量提升智能化水平，在不斷深入服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的道路上行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒認(rèn)為，全面注冊(cè)制實(shí)施后，更多優(yōu)質(zhì)、長(zhǎng)期的資金將流向具有創(chuàng)新潛力的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，加速科技與實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的融合。中國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力也會(huì)提升。

“全面注冊(cè)制之下，更多實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)的融資便利性將會(huì)提高。”曾剛對(duì)本報(bào)記者說(shuō)，改革后，直接融資條件優(yōu)化、市場(chǎng)規(guī)則制度完善，有望帶來(lái)上市公司結(jié)構(gòu)和投資者結(jié)構(gòu)的積極變化。未來(lái)，隨著資本市場(chǎng)資源配置效率的提高，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的動(dòng)能也將增強(qiáng)。